出品 | 创业最前线

作者 | 星空

编辑 | 王亚静

美编 | 邢静

审核 | 颂文

一家公司，两个世界。

2025年上半年，华润啤酒凭借239.42亿元的营收超越百威亚太，在营收维度登顶中国啤酒市场冠军。

然而，刚当上行业冠军的华润啤酒，内部却出现了“冰火两重天”的表现——啤酒业务欣欣向荣，高端化成果显著；白酒业务的营收却同比大幅下滑超30%。

啤酒、白酒的分化，也将这家华润啤酒推向了战略十字路口。向左，是继续押注“百亿白酒梦”，寻找第二增长引擎的未知险途；向右，是多元化碰壁后，回归啤酒主业的无奈选择。

而刚刚完成华润啤酒管理层权力交接的“赵金配”——董事会主席赵春武与总裁金汉权，正站在这个决定企业未来走向的关键路标前。

1、管理层调整到位，开启“赵金时代”

今年10月10日，华润啤酒管理层完成了一场重要调整——具有审计和监察背景的金汉权正式出任公司总裁。

这距离侯孝海6月底卸任华润啤酒董事会主席仅四个月，也是赵春武9月初接任公司董事会主席后的又一关键人事变动。

与此同时，华润啤酒还委任阳红霞接任首席财务官一职，前首席财务官赵伟已经于今年9月份辞职。

一番人事调整之后，华润啤酒的管理层已经结束侯孝海时代，正式进入以赵春武、金汉权为首的“双核”时代。

这些变动背后，恰逢华润啤酒业绩尴尬期。2024年，华润啤酒的年营收为386.35亿元，同比减少0.76%；股东应占溢利47.39亿元，同比减少8.03%——这是自2020年以来，华润啤酒首次出现营收下滑。

而侯孝海交出的最后一份成绩单也呈现出鲜明的两面性：

2025年上半年，华润啤酒的总营收为239.42亿元，同比增长0.83%，股东应占溢利57.89亿，同比增长23.04%。

一方面，华润啤酒的啤酒业务高端化成效显著，啤酒业务实现营收231.61亿元，同比增长2.6%，毛利率提升2.5个百分点至48.3%；

另外一方面，白酒业务却在“拖后腿”。今年上半年，白酒业务实现营收7.81亿元，同比下降33.7%，在华润啤酒力推“啤白双赋能”的第三年，白酒业务的营收占比却从2024年上半年的4.9%跌至如今的3.26%。

今年上半年，公司白酒业务的未计利息及税项前盈利为-1.52亿元，由上年同期的盈利0.48亿元转为亏损，这也是华润啤酒自2023年并表金沙酒业以来，白酒板块首次出现半年度亏损。

而华润啤酒的百亿白酒收购案和“啤白双赋能”战略的核心推手正是侯孝海。

在侯孝海任内，他成功将华润啤酒从一个以经济型啤酒为主的公司，迈向一个以中高档啤酒为主的公司，营收从2016年的286.9亿元增长至2024年的386.35亿元，增长近百亿；股东应占溢利从2016年的6.29亿元增长至2024年的47.39亿元，其中，2023年还曾突破50亿元，达到51.53亿元。

2021年到2023年，华润啤酒曾通过多次收购布局白酒业务，从13亿元控股景芝白酒，到123亿元收购金沙酒业控股权，超百亿元的投入，至今未将白酒业务打造成华润啤酒的第二增长引擎，殊为可惜。

今年年初，侯孝海还在公开场合谈及“啤白双赋能”，而在他6月底离任后，曾经的战略蓝图，如今也变成了待解的谜题。

在这样的大背景下，侯孝海的接棒者赵春武和金汉权组成的“赵金配”，承载着华润啤酒战略重整的期望。

尤其值得注意的是，新任总裁金汉权的背景——他不仅持有武汉大学工学硕士学位，更拥有丰富的审计和监察经验，曾担任华润集团审计监察部副高级审计师、审计专业总监。

审计背景高管出任啤酒巨头的核心管理岗，是否意味着华润啤酒在多次并购扩张之后，开始进入一个强调风控、精细化管理及成本优化的新阶段，对此，「创业最前线」向华润啤酒发去采访函进行了解，截至发稿对方暂未回应。

2、渠道挑战：啤白协同未达预期，即时零售冲击价格体系

“华润啤酒进入白酒行业，是基于一种使命。”侯孝海希望，把华润啤酒过去的一些成功经验、锻炼出来的市场竞争能力嫁接进来，让啤酒和白酒产生更多化学反应，探索“啤白融合”的更多可能性。

为此，华润啤酒陆续收购了三家白酒公司的股权——景芝白酒、金种子酒业和金沙酒业。

华润啤酒为“啤白双赋能”战略落地还搭建了一套实施框架：2023年1月，启动组织变革，成立华润酒业，作为独立非啤酒业务事业部与主营啤酒的华润雪花并行。

此外，在2023年渠道伙伴大会上，公司还提出了同利、同行、同赢等“六同”理念，将白酒产品通过华润啤酒的经销商与餐饮终端进行推广。

2024年上半年，金沙酒业的主品牌「摘要」也曾表现亮眼，销量同比增长超50%，实现超8亿元的营业额。到了2025年上半年，「摘要」的营业额出现下滑，营业额降至约6.2亿元。

出现这一情况的原因，一方面是消费市场疲软且白酒行业遭遇“禁酒令”的政策影响；另外一方面，则是华润啤酒自身的啤白协同效果有限。

今年8月19日，赵春武在华润啤酒的业绩说明会上坦言：“啤白双赋能”在第一阶段的效果还没达到预期。

赵春武透露，近两年华润啤酒希望能通过啤酒的渠道将白酒做大，一些优质的啤酒大商同步销售白酒，营业额也超过4亿元。但这种合作只停留在浅层，相当于将啤酒的经销商介绍给白酒项目公司，未来还需要深入发展。

华润啤酒在2025年中期报告中表示，今年下半年，华润啤酒将通过啤酒业务已建立的渠道网络，积极增加中档和光瓶酒产品覆盖和销售，争取下半年销售有所提升。

只是，简单的渠道复用并不一定能产生“化学反应”，啤酒与白酒的消费人群和特点，以及市场培育方式均有不同之处。尽管华润啤酒的啤酒业务一直在致力于高端化，但售价8元/瓶以上的啤酒就已经算是高端定位，而对于白酒品牌来说，100元到300元价格带的白酒也只是中端酒。两种酒的定位不同，实难强融。

不仅如此，公司面临的外部渠道挑战同样存在。尽管华润啤酒与阿里、美团闪购、京东、饿了么、歪马送酒等平台达成战略合作，2025年上半年的线上业务和即时零售业务整体商品交易额（GMV）分别同比增长接近四成和五成，但即时零售平台掀起的“补贴战”也给华润啤酒带来一些困扰。

今年8月，华润啤酒四川营销中心发布了《关于即时零售平台勇闯、纯生系列全面停货的通知》，直指即时零售行业“价格战”导致的市场乱象，导致华润啤酒产品，尤其是「勇闯」系列产品多次出现价格突破红线标准的情况，部分平台消费者到手价低至30元/件。

这扰乱了华润啤酒的价格体系，倘若长此以往，甚至可能会威胁公司啤酒业务的高端化转型。

华润啤酒暂时断供的决策显示出其控制渠道乱象的决心，同时也侧面反映出此前其对新兴渠道控制力方面的不足，这一举措更像是应急之举。

无论是战略，还是渠道，都可能决定着华润啤酒未来的发展，渠道管理已成为华润啤酒最紧迫的课题之一。

3、竞争压力升级，跨界合作前景有待市场检验

当华润啤酒在高端啤酒市场高歌猛进之际，竞争对手的边界也正在变得模糊。

如今，华润啤酒的竞争对手不仅只有青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒等同行们，还有更多跨界的玩家在加入这个赛道。

比如，白酒企业五粮液和珍酒李渡在2025年8月份几乎同时跨界进入啤酒行业，其中，五粮液推出了「风火轮」精酿啤酒，19.5元/瓶的定价显示，他们瞄准了高端市场；珍酒李渡集团也推出了「牛市News」精酿啤酒品牌，公司董事长吴向东十分重视，亲自下场进行直播推广。

在政策调整、消费结构转型和存量竞争的三重压力下，白酒行业呈现“量缩利减”态势，规模以上企业产量持续下滑。在此背景下，白酒企业寻找新的增长曲线成为战略重点，而跨界进军啤酒赛道也顺理成章。

不仅如此，新消费与新零售公司也在挤入这一赛道——2025年10月，蜜雪冰城宣布以2.97亿元收购“鲜啤福鹿家”53%的股权，正式进军精酿啤酒领域。2025年5月，三只松鼠也推出「孙猴王」精酿啤酒品牌，跨界进入啤酒行业。

越来越多的企业进入啤酒赛道，但中国啤酒行业早已进入了存量竞争时代。国家统计局的数据显示，中国啤酒规模以上企业的产量在2013年达到历史峰值的5061万千升，此后总体呈现下降趋势，至今已连续11年未突破前期高点。

2024年，中国规模以上企业啤酒累计产量为3521.3万千升，同比下降0.6%。2025年上半年延续了下滑趋势，啤酒产量为1904.4万千升，同比下降了0.3%。

在存量竞争时代，既有老牌啤酒企业，又有新玩家跨界进入，未来华润啤酒面临的竞争压力势必会进一步升级。

有意思的是，无论是五粮液、珍酒李渡，还是蜜雪冰城、三只松鼠，都不约而同地将目光锁定在了精酿啤酒这一细分品类上。

在啤酒行业内，精酿啤酒仍处于高速增长态势。中金公司早在2021年就发布研报指出“精酿啤酒正成为啤酒行业二次高端化方向”，中金还预测精酿啤酒的销售额占比将从2020年的6.8%提升至2025年的17.2%。

面对竞争压力，华润啤酒也在用跨界合作，拓宽产品边界。2025年10月，华润啤酒与黄酒龙头古越龙山达成战略合作，双方计划推出“黄酒精酿啤酒”，刚上任的华润啤酒总裁金汉权出席了双方的签约仪式。

在金汉权看来，啤酒的年轻活力与黄酒的悠久醇厚具有巨大的融合潜力，此次合作是华润啤酒拓展产品边界、深化品牌内涵的重要一步。

然而，这种跨界合作的产品究竟会是持久的创新还是一时的噱头，产品销量未来究竟如何，尚待市场进一步检验。

总而言之，华润啤酒的新任管理层面临严峻的战略抉择：究竟是继续投入资源加码白酒业务，还是适时切割止损，聚焦啤酒主业寻求差异化竞争？

在激烈的市场竞争中，唯一确定的是，过去的成功经验已不足以指引未来。华润啤酒需要一场深刻的战略重构，而非简单的战术调整。

对于刚刚开启的“赵金时代”来说，真正的考验或许才刚刚开始。

*注：文中题图及未署名图片均来自摄图网，基于VRF协议。