存储涨价10%，拐点已至

9月4日，一个看似不起眼的消息，却在半导体行业投下了一颗重磅炸弹：全球闪存巨头闪迪（SanDisk）正式宣布，

由于需求强劲，将对其所有渠道和消费类，客户的产品价格上调10%以上。

这不是一次试探性的微调，而是一次旗帜鲜明的涨价宣言。

它像一声发令枪，正式宣告了在经历了长达近两年的“寒冬”之后，整个存储器行业已经迎来了周期反转的黎明，一场由供需两端共同驱动的涨价风暴，正以不可阻挡之势席卷而来。

简单来说，存储器，就是我们手机、电脑、服务器里用来存放数据的芯片，主要分为DRAM（内存）和NAND Flash（闪存）。我们今天的核心投资逻辑非常清晰：在供给端，原厂持续减产的效应已经充分显现；在需求端，AI服务器和消费电子两大引擎同时点火。当供给收缩遇上需求爆发，存储器行业正进入一个明确的、趋势向上的景气周期。

一、供给端：原厂“节食”见效，涨价号角已吹响

要理解本轮涨价的底层逻辑，我们必须先回顾过去两年存储行业经历了什么。由于前期的过度扩产和消费电子需求的疲软，整个行业陷入了严重的供过于求，价格一路暴跌，三星、SK海力士、美光这三大存储巨头都承受了巨大的亏损压力。

为了生存，巨头们从去年开始集体踩下“刹车”，采取了最直接也最有效的策略——减产。这场声势浩大的“节食计划”如今已经取得了显著成效。更重要的是，原厂们并非简单地减少所有产能，而是进行了一次战略性的产能转移。他们将宝贵的晶圆产能，从利润微薄的传统DRAM和NAND产品，锚定到了利润空间更丰厚的先进产品上，尤其是AI服务器所需的高带宽内存（HBM）。

这一“腾笼换鸟”的策略，直接导致了通用型存储产品的供给进一步收紧。市场的变化立竿见影。根据最新的行业数据，2025年第三季度，DRAM和NAND Flash的合约价已经双双开启上涨通道，环比均出现不同程度的涨价，其中DRAM的涨幅尤为明显。

合约价是面向大客户的批发价，它的上涨，意味着涨价已经从原厂端传导至产业链中游。而此次闪迪面向消费渠道的公开涨价，则标志着这股涨价潮已经全面扩散到了终端市场。供给端的减产效应已经完全兑现，为整个行业的价格回升奠定了最坚实的基础。

二、需求端：AI与消费，两大引擎同时轰鸣

如果说供给收缩是为这场“盛宴”备好了餐具，那么需求的爆发则是端上了真正的“大餐”。当前，存储行业正迎来两大超级引擎的强力驱动。

第一大引擎，是势不可挡的AI浪潮。

AI的尽头是算力，而算力的基础除了GPU，就是海量的存储。一个AI服务器集群，不仅需要搭载价格是普通内存数十倍的HBM，更需要配备庞大的、高速的企业级固态硬盘（SSD）来处理和存储训练数据。

我们看到，亚马逊、微软、谷歌、Meta等全球云计算巨头，已经重新开启了大规模的资本开支（Capex）投入周期，其核心目的就是构建强大的AI基础设施。市场对AI相关的服务器需求预期被大幅调高，这直接转化为对企业级存储产品（包括企业级DRAM和SSD）的巨量订单。过去，企业级存储市场一直以稳健著称，但AI的出现，为其注入了前所未有的爆发式增长动力。

第二大引擎，是传统消费电子的复苏。

在经历了长期的去库存之后，智能手机、PC等消费电子终端厂商，终于迎来了补库存的需求。为了迎接下半年的传统销售旺季，各大品牌都在积极备货，对存储芯片的需求也在持续加强。

这一轮补库需求，不仅有量的恢复，更有质的提升。新款智能手机的内存和闪存容量不断升级，PC市场也在AI PC的推动下，对更大容量的内存和SSD提出了新的要求。消费电子这块基本盘的稳固回暖，与AI带来的巨大增量需求，形成了完美的共振。

一边是供给的持续收缩，一边是企业级和消费级两大需求的同步爆发，存储器行业供不应求的局面已经形成。我们认为，行业已经进入了一个明确的、持续时间可能超出市场预期的趋势性向上阶段。

投资策略与概念股梳理

综上所述，存储行业的周期拐点已经明确到来。闪迪的涨价只是一个开始，我们预计未来将看到更多厂商、更多产品线的价格持续上调。在这个阶段，布局相关产业链公司，有望分享到“量价齐升”带来的巨大业绩弹性。

在国内市场，我们尤其看好两条主线：一是受益于AI服务器浪潮的企业级存储产业链；二是在利基型DRAM等细分领域不断取得突破的国产替代力量。

基于此，我们建议重点关注以下几家核心公司：

香农芯创：作为SK海力士在国内的核心分销商，公司深度绑定全球存储龙头，将最直接、最充分地受益于存储芯片（尤其是DRAM）的价格上涨周期。其在企业级SSD市场的布局，也使其能够精准卡位AI服务器爆发的需求。

兆易创新：国内存储芯片设计的绝对龙头。公司在NOR Flash领域位居全球前三，同时在利基型DRAM和MCU领域持续发力，是国产替代浪潮中最具代表性的企业之一。随着行业景气度回升，公司各产品线有望迎来量价齐升。

德明利：公司专注于存储主控芯片的设计和存储模组的销售，是NAND Flash产业链中的重要一环。随着NAND价格回暖和下游需求复苏，公司作为产业链的“卖水人”，其业绩弹性值得期待。

江波龙：全球领先的存储品牌企业，旗下拥有面向消费市场的Lexar（雷克沙）和面向嵌入式市场的FORESEE两大品牌。公司深度覆盖消费电子、PC、企业级等多个应用领域，将全面受益于本轮行业复苏，闪迪涨价对其消费类产品是直接利好。

佰维存储：公司是国内少数兼具芯片设计、固件开发、封装测试和生产制造能力的存储企业，产品覆盖消费级、工业级和企业级市场。其“半导体+先进封测”的模式，使其能够更好地把握行业景气上行带来的机遇。

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