谷歌资本开支从750亿美金上修至850亿美金，AI算力海外链开始进入拔估值阶段，继续看好

【天风通信】谷歌资本开支从750亿美金上修至850亿美金，AI算力海外链开始进入拔估值阶段，继续看好！

#资本开支：谷歌将2025年全年资本支出计划从约750亿美元上调至约850亿美元、同比大幅增长62%。公司首席财务官Anat Ashkenazi还表示，预计2026年将进一步增加资本支出，这些投资基于客户需求，且有望在较短时间内转化为收入。

#谷歌AI业务：AI技术对谷歌业绩增长起到了推动作用。AI技术的推广让谷歌搜索广告收入和YouTube广告收入均实现了两位数增长。同时，谷歌云服务表现出色，营收达到130亿美元，运营利润率提升至17.83%，这也得益于AI技术的发展。此外，谷歌正在加速AI技术的商业化落地，不断推出新模型等AI产品继续巩固领先地位。

#算力破界、智算无疆。国内业绩预告披露完毕，pcb和光模块为代表的海外算力链景气趋势下显著超预期，接下来北美进入财报密集披露期。展望未来，我们认为AI进入算力-模型-应用-数据飞轮驱动效应越来越近了，接下来积极期待未来拔估值阶段：

1、前面deepseek和asic认知有差异，认为AI都要搞推理去了，现在发现还是学习训练大模型最重要，还在优先持续大力投入，而且后续gpt5等大模型还有持续催化。

2、美股7月下旬开始进入财报季，资本开支和q3指引大概率会很好（因为gb300开始放量），美股就会继续涨，而这一波a股算力一直跟着美股节奏走的。

3、没有产业利空，业绩都超预期的，而且二线也都开始爆发业绩释放，基本面共振更强。

#4、未来持续关注Asic放量拉动的增量需求、GB300的持续放量程度、Oracle的AI星际之门的巨大增量、Meta算力需求的暴增发力等。

🔥建议持续重视以下方向和标的：

1）光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信、东山精密（收购索尔思，光芯片自供）、华工、光迅。

2）光芯片：源杰科技、仕佳光子、长光华芯、光库科技、永鼎股份等。

3）光纤连接器：长芯博创、太辰光、致尚科技等。

4）DCI：德科立。

5）PCB：沪电、胜宏、景旺、深南等

6)北美光模块产业链：华懋科技、腾景科技、剑桥、联特、汇绿生态等。

7)电源、液冷和铜连接：麦格米特、英维克、沃尔核材等。